翻乐股中国经济观测点丨需求与成本博弈加剧 10月钢市或将继续震荡运行

　　【中国经济观测点】是由新华财经国家金融信息平台打造翻乐股，从微观数据见微知著，为市场提供更加具有“颗粒度”的经济观测和经济画像。本期发布的是2025年9月钢铁市场的产销数据及后市趋势。

　　回顾9月份，国内钢材市场呈现供需双弱的运行态势。从钢材产量来看，各品种产量较上月同期均有不同程度的下降，供给端整体压力不大，但需求端表现低于市场对旺季的预期，库存去化速度较慢。临近月末，随着节前钢厂补库结束，原料价格失去上涨驱动，成本支撑减弱情况下，钢材价格震荡走弱。

　　对于10月份钢材市场，预计现实需求和成本支撑的博弈将会加剧。一方面，钢厂铁水产量仍维持高位，原料需求保持强劲，原料价格存在刚性支撑；另一方面，钢材需求兑现不足，同样制约原料上涨空间。宏观方面，关注10月下旬举行的重要会议，政策预期与库存去化节奏将成为影响价格的关键变量。

　　高炉钢厂开工率先降后升电炉开工率小幅下降

　　从钢厂生产情况来看，高炉钢厂开工率先降后升，而电炉开工率小幅下降。截至9月26日，找钢行业大数据研究院跟踪调研的国内独立电炉钢厂开工率为45.45%，月环比下降7.28个百分点，年同比上升3.64个百分比；高炉方面，找钢行业大数据研究院跟踪的国内高炉钢厂开工率为78.59%，月环比上升0.32个百分比，年同比上升4.47个百分点。

　　钢材产量方面，截至9月26日，找钢行业大数据研究院跟踪调研的国内建筑钢材周度总产量为321.26万吨，月环比下降12.58万吨，环比降幅3.77%，年同比上升8.03万吨，同比增幅2.56%；找钢行业大数据研究院跟踪调研的国内热轧板卷周度总产量为361.29万吨，月环比下降12.6万吨，环比降幅3.37%，年同比下降4.81万吨，同比降幅1.31%。

　　从钢厂减产检修情况来看，9月份钢厂减产检修力度整体较8月份有所下降，但品种间有所分化，表现为线材检修力度增加，而螺纹钢、热轧、冷轧、中厚板和其他品种检修力度下降。10月份钢厂检修计划来看，随着钢材消费旺季的到来，预计10月份钢厂减产检修力度有所回落。

　　9月钢材消费量环比小幅回落 10月钢材终端需求降幅收窄翻乐股

　　从找钢行业大数据研究院调研的情况来看，中板9月需求环比降0.6%，其他各品种9月需求量环比也均有下降，其中热卷降2.9%，冷镀降1.3%，建材降3.4%。

　　从预期情况来看，中板10月预期采购量环比继续增0.1%，其他各品种10月预期采购量环比依然承压，但降幅明显收窄，其中热卷预期降1.2%，冷镀预期降0.6%，建材预期降2.3%。

　　从下游各主要用钢行业来看，建材方面，基建行业9月用钢量环比降3.2%，10月或在9月的基础上继续下降1.0%；房地产行业9月用钢量环比降5.1%，10月或在9月的基础上继续下降2.1%。

　　工业材方面，除汽车以及造船行业外，9月机械、钢结构、基建、房地产、汽车、家电行业需求均有所下滑，其中家电、基建和房地产行业需求下滑较为明显。进入到10月份，以上7大行业需求或呈现边际回暖态势。

　　从钢材表观消费来看，截至9月26日，找钢行业大数据研究院跟踪调研的建筑钢材表观消费量339.92万吨，月环比上升24.71万吨，环比增幅7.84%，年同比下降11.48万吨，同比降幅3.27%；热轧板卷表观消费量357.67万吨，月环比下降13.7万吨，环比降幅3.69%，年同比下降16.36万吨，同比降幅4.37%。

　　钢材库存先增后降库存总量高于去年同期水平

　　从钢材库存来看，9月国内钢材总库存先增后降，库存总量高于去年同期水平。截至9月26日，找钢行业大数据研究院调研的建筑钢材库存总量（钢厂库存+社会库存）为803.53万吨，月环比上升19.01万吨，环比增幅2.42%，年同比上升248.38万吨，同比增幅44.74%；热轧板卷库存总量（钢厂库存+社会库存）为345.61万吨，月环比上升11.83万吨，环比增幅3.54%，年同比下降77.95万吨，同比降幅18.4%。